La exposición internacional de BBVA y Santander pesará sobre sus balances, según Ahorro Corporación

  14 Octubre 2016    Leído: 283
La exposición internacional de BBVA y Santander pesará sobre sus balances, según Ahorro Corporación
Los expertos de Ahorro Corporación reconocen un aumento de la presión sobre sus márgenes debido a la importante presencia que tienen en Reino Unido y Brasil en el caso de Banco Santander, y de México si del que se habla es de BBVA.

"Esperamos presión en ingresos en las principales áreas" en las que operan ambas entidades, reconocen desde Ahorro Corporación. De ahí que, en línea con las estimaciones del mercado rebajen su previsión de beneficios y de márgenes de intereses de las dos principales entidades de nuestro país.

En el caso de Banco Santander, los analistas mantienen su recomendación en mantener, con un precio objetivo para la firma de 4,6 euros por título. Esto le concede un potencial alcista del 15%.

Para BBVA sí rebajan su consejo de compra hasta mantener, con un precio objetivo de 6,9 euros por acción. En base a su cotización actual, sobre la zona de 5,67 euros, esto le otorga un recorrido adicional del 21%.

BBVA: México presiona a la baja

"El actual crecimiento de los volúmenes e ingresos a doble dígito en México se moderará por un menor crecimiento de la actividad en el país, debido a la contención del PIB y la incertidumbre electoral en Estados Unidos", apuntan desde Ahorro Corporación. Ante la cita electoral del 8 de noviembre y la posibilidad de que la victoria del republicano Donald Trump se convierta en un cisne negro real para el mercado, el peso mexicano acumula una devaluación en su cambio frente al euro del 10% en lo que llevamos de año.

Cabe tener en cuenta, comentan los expertos, que "un 75% de los ingresos procede de áreas emergentes donde o bien hay riesgos a la baja en crecimiento económico o bien existe una creciente inestabilidad política, lo que se trasladaría a la evolución de los tipos de cambio". Este es, además, el caso de Turquía.

Tras un golpe de estado fallido, y a pesar de que "el crecimiento de los ingresos se mantiene a doble dígito" para la entidad, existe un "creciente riesgo geopolítico" que seguirá pesando "sobre el tipo de cambio". La lira turca, en su caso, cede frente al euro un 5,9% desde que el pasado 22 de julio se produjera el intento de derrocar al régimen de Recep Tayyip Erdogan.

Según datos de Bloomberg, México es el principal mercado para BBVA pues reporta cerca del 30% de sus ingresos, frente al 28% que le supone España. Turquía representa en sus cuentas un 10% de los ingresos.

En lo que respecta al beneficio neto de la entidad, el consenso de mercado de FactSet recoge una caída del 1% de las estimaciones de ganancias para BBVA de cara al cierre de año durante el último trimestre. La firma cerrará el año en los 3.543 millones de euros de beneficio neto, frente a los 3.587 millones esperados hace tres meses. BBVA se mantiene en el radar de la cartera de Ecotrader, con un precio previsto de entrada de 6,5 euros por título.

Además, en el panorama nacional Ahorro Corporación cree que la entidad presidida por Francisco González será parte activa en el nuevo proceso de fusiones y adquisiciones que pueda abrirse en el sector financiero a corto plazo. Por otro lado, "el foco sigue estando en la implementación de las sinergias por Catalunya Banc, que empezarán a entrar progresivamente desde cuarto trimestre de hasta 2017, con un guidance de una reducción del 40% de la base de costes totales", que los analistas valoran en 200 millones de euros. A partir del 1 de septiembre BBVA inició la integración en su balance de la compra de la entidad catalana.

Banco Santander: ojo al BoE

"Un posible recorte adicional de tipos por parte del BoE presionaría aún más los márgenes. La posición de capital de Santander es más débil que la de las comparables europeas", sentencian desde la firma de análisis. El Banco de Inglaterra decidió no rebajar el precio del dinero en la reunión que mantuvo este mismo jueves, pese a haber sido anunciada por la propia autoridad monetaria para aliviar las consecuencias del Brexit sobre la economía británica.

En principio, el consenso de mercado recogido por Bloomberg concede una probabilidad nimia -del 8,4%- a que el Banco de Inglaterra rebaje los tipos de interés en su próxima reunión del mes de diciembre. Una situación que se extiende a lo largo de todo 2017.

En todo caso, Santander ya estaría repercutiendo sobre sus cuentas "una mayor presión en los márgenes" dado que Reino Unido es "uno de sus principales mercados, con un 20% del beneficio atribuido" del grupo. Brasil ha cambiado su rol dentro de la entidad y la revalorización del real brasileño junto con la salida de la recesión de su economía prevista para 2017 podría impulsar la mejora del grupo para quien supone el 25% de sus ingresos, según Bloomberg.

No obstante, Santander, que sigue ostentando el mayor beneficio de toda la tabla del Ibex 35, no batirá los 6.000 millones de euros de beneficio este ejercicio. El consenso de mercado, que "ha rebajado en un 20% sus estimaciones para 2016-2018 desde el mes de mayo", cree que sus ganancias se situarán en los 5.890 millones de euros.

elEconomista.es

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