"La mayoría de la Junta de Gobierno explicó que se ha puesto en duda la capacidad de implementar los cambios esperados de política económica en Estados Unidos, dada la dificultad que ha tenido la nueva administración de ese país en avanzar su agenda", dice un pasaje del extenso documento de la máxima autoridad de Banxico.

La minuta corresponde a la reunión del 30 de marzo, cuando el Banco de México acordó elevar por segunda vez en el año su tasa de interés de referencia, en 25 puntos base, para sumar un total de 75 puntos en 2017, hasta un 6,50% actual con el fin de proteger el peso mexicano y frenar la inflación.
El primer gran fiasco del Trump en el Congreso fue el rechazo a su proyecto de reforma del sistema de salud para remplazar el principal programa social de su predecesor Barack Obama (2009-2017), conocido como Obamacare.

La atención de los mercados financieros está ahora centrada en los planes fiscales y de desregulación financiera de Trump, que "pueden apoyar el fortalecimiento de la economía mundial para este año y 2018", dice el texto de la reunión de Banxico.

En efecto, la Casa Blanca se ha enfocado en una reforma fiscal que promete ser "la mayor rebaja de impuestos desde la presidencia de Ronald Reagan", según dijo Trump en un discurso, pero en tres décadas ningún presidente estadounidense ha logrado reestructurar el código tributario, vigente desde 1986.
Por lo tanto, en esa materia fiscal, la Junta de Gobierno advierte que "este escenario está sujeto a un alto grado de incertidumbre".

Regresan capitales tras la sorpresa de Trump

La Junta de Gobierno, encabezada por Agustín Carstens, analizó asimismo que los capitales que huyeron de economías emergentes como México, como precaución ante los anuncios de Trump, comenzaron a retornar a esos países, una vez pasada la sorpresa inicial.

"Se han observado importantes flujos de capital hacia activos de renta fija y renta variable de países emergentes, los cuales revirtieron en su totalidad los montos de salidas observados en las semanas inmediatas posteriores a las elecciones en Estados Unidos", apunta el hallazgo de Banxico.

En el caso de México, el organismo rector indica que "la búsqueda por rendimiento, principalmente por parte de inversionistas extranjeros, favoreció el desempeño de los bonos de mayor plazo de vencimiento".
De hecho, durante el periodo posterior a las elecciones en EEUU "se alcanzaron nuevos máximos históricos en las tenencias de inversionistas extranjeros en bonos gubernamentales a tasa fija nominal".

Sin embargo, los nubarrones no se han disipado por completo y aún existen riesgos que pueden generar inestabilidad y volatilidad en los mercados financieros.

Esto se debe a que "las valuaciones de algunos activos parecen elevadas y, por lo tanto, son susceptibles de correcciones abruptas", alertó.

Lo anterior podría ocurrir "ante una normalización más acelerada de la política monetaria en economías avanzadas", como las de EEUU o Europa.

Pero también puede ser resultado de que "se perciba una menor probabilidad de que se implemente una política fiscal expansiva y una menor desregulación en Estados Unidos", dice la minuta de la Junta de Gobierno de Banxico.
Ambos países comenzarán en el verano boreal a renegociar el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), que incluye a Canadá, lo cual será un momento decisivo para la segunda economía latinoamericana.

Por tanto, entre los riesgos para el crecimiento económico mexicnao, "algunos miembros destacaron la incertidumbre asociada al futuro de la relación entre México y Estados Unidos", en particular en la relación comercial.

Las políticas de proteccionismo comercial, con aranceles y presiones para retornar inversiones estadounidenses desde México a EEUU, ponen en riesgo un intercambio bilateral que creció 500% en dos décadas, hasta superar los 530.00 millones de dólares en 2015.
La minuta de 20 páginas apunta que "las políticas proteccionistas que afecten de forma importante el comercio internacional podrían tener un impacto negativo en el crecimiento global".

No obstante, Banxico reconoce que no puede descartarse el fortalecimiento de movimientos nacionalistas como resultado de las elecciones generales en Francia y Alemania, que favorecen esa tendencia.

Sputnik

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