Los primeros billetes fueron impresos por el Banco Central de Francia. Desde agosto de 1992 hasta enero de 1994, tanto los manats como los rublos fueron válidos en todo el país. Por orden del presidente Heydar Aliyev del 11 de diciembre de 1993, Azerbaiyán se retiró de la zona del rublo y el Banco Nacional puso en marcha una política monetaria y cambiaria independiente.
Sin embargo, en las difíciles condiciones económicas de aquella época, era imposible mantener la tasa estable de la moneda nacional. El manat se depreció rápidamente frente a otras monedas extranjeras. Mientras que a principios de 1994 un dólar estaba a 118 AZN, en sólo un año subió a 4,182 AZN.
El 7 de febrero de 2005, el presidente Ilham Aliyev firmó una orden sobre la denominación de la moneda nacional. El 1 de enero de 2006 se pusieron en circulación nuevos manats en Azerbaiyán. La denominación se mantuvo a escala 1:5000, y tanto los billetes antiguos como los nuevos fueron válidos durante un año. A partir del 1 de enero de 2007, sólo se puso en circulación un nuevo manat en Azerbaiyán. Se pusieron en circulación billetes con valor nominal de 1, 5, 10, 20, 50 y 100 AZN y monedas metálicas de 1, 3, 5, 10, 20 y 50.
El diseño del nuevo manat fue desarrollado por el autor del Euro, Robert Kalina, diseñador de la OeBS de Austria. Los billetes de nueva generación se han impreso con el apoyo técnico del Banco Nacional de Suiza. Durante largos años, el manat azerbaiyano fue la moneda más fuerte y estable del Cáucaso Sur. Pero después de 20 años, el 21 de febrero de 2015, cayó bruscamente. Ese mismo día, el Banco Central de Azerbaiyán anunció la devaluación del 34% de la moneda nacional en medio del colapso del precio mundial del petróleo. Al final, la tasa oficial del dólar pasó de 0,78 a 1,05 AZN. Fue imposible mantener el tipo de cambio estable durante mucho tiempo debido al continuo descenso de los precios del petróleo y a la disminución de la masa de dólares que entraba en el país.
El 21 de diciembre de 2015, el Banco Central de Azerbaiyán decidió pasar al tipo de cambio flotante. El tipo oficial pasó a ser de 1,55 AZN por dólar. En la nueva situación, la tasa del dólar y otras divisas frente al manat depende de la demanda de la moneda nacional. Por ejemplo, la tasa más alta después del cambio a la tasa flotante se registró el 1 y 2 de febrero, cuando el dólar cotizó a 1,92 AZN. El 25 y 26 de mayo de 2015, el dólar estaba en su mínimo: 1,49 AZN.
En la actualidad, el tipo oficial es igual a 1,700 AZN por dólar, y se ha mantenido estable desde el 7 de marzo.

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